2021’e hızlı başladık. Türk Lirası varlıklar değerleniyor, borsada yabancı girişi devam ediyor. Peki, baş ekonomistler yılı nasıl görüyor. Öncelikle son aylardaki ekonomi politikalarındaki yaklaşımın ve temkinli hamlelerin sürmesi turizm gelirlerindeki canlanma beklentileri ve aşılama çalışmalarının hızlanmasının Türkiye ekonomisine büyük destek vereceğini öngören baş ekonomistler büyümede yüzde 4-5 seviyesinde agresif olmayan bir seviyenin tutturulmasını bekliyor. Baş ekonomistler dolarizasyonun çözülmesini kritik önemde bulurken borsada ise ucuz kalan bankacılık hisseleri öncülüğünde BIST100’de 1650- 1750 seviyelerine ulaşılabileceğini vurguluyor. Akbank, İş Yatırım, Halk Yatırım, Ziraat Yatırım, Albaraka Banknot, İntegral Yatırım, İnvest AZ baş ekonomistleri Dünya için değerlendirdi.
Cari açık ve enflasyonda gerileme
Akbank Baş Ekonomisti Fatma Melek:
2021 yılının bir dengelenme yılı olacağını değerlendiriyoruz. 2020’ye göre para ve kredi koşullarının çok daha sıkı olmasını cari işlemler açığı ve enflasyonun da gerilemesini bekliyoruz. Enflasyonda birikimli döviz kuru geçişkenliğinin de etkisiyle nisana kadar yüksek seyrin korunmasını, sonrasında kademeli gerileyerek yılı yüzde 11-11,5 seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz. Reel kurun değer kazanmasını, petrol fiyatlarında sınırlı bir yükseliş olmasını öngörüyoruz. Cari açık beklentimiz 18 milyar dolar. İthalat tarafında emtia fiyatlarındaki artış yukarı yönlü etki oluşturmakla birlikte, sıkı para ve temkinli kredi politikası ile birlikte altın ithalatının normalize olacağını, aşı gelişmeleriyle seyahat gelirlerinde de 2020’ye göre belirgin artış olacağını öngördük. Ayrıca ihracatın ithalatın üzerinde artış göstermesini bekliyoruz. Büyüme beklentimiz yüzde 4; ilk çeyrek büyümenin zayıf seyretmesini, 2. çeyrekte güçlü düşük baz etkisinin önemli olmasını, yılın 2. yarısında net ihracattan gelecek pozitif katkının belirginleşmesini bekliyoruz. Büyüme üzerinde bir miktar yukarı yönlü risk görüyoruz. 2021 yılının temasının dengelenme ve sürdürülebilir büyüme olduğunu değerlendiriyoruz. Borsada yukarı yönlü potansiyel yüksek. Borsa dolar bazında 2013’den beri düşüş trendinde. Borsadaki değerlemelere baktığımızda; tahminlere göre piyasa F/K ortalaması 6.7X mertebesinde ve gelişmekte olan ülkeler arasında en düşük F/K oranına sahip piyasalardan biri. GOÜ ortalamasına göre yaklaşık yüzde 50 iskontomuz var. Bu iskontonun 2021’de azalmasını bekliyoruz. 2021’de kâr beklentilerimiz de kuvvetlendi. Banka dışı kesimde yüzde 50, özel bankalarda yıllık yüzde 40 mertebesinde kâr artışı bekliyoruz. Bu da F/K oranlarını ve borsayı destekliyor. Yıl içinde CDS primlerinin daha da aşağıya gelmesi borsaya ek destek verecektir.
Borsa İstanbul pozitif ayrışacak
Halk Yatırım Araştırma Direktörü Banu Kıvcı Tokalı:
Yeni dünya düzenine doğru ilerleyen ve kırılganlıklarını gözeterek uyum sağlayan ekonomilerin, borç yükü ve gelir eşitsizliğini azaltma yönünde gelişim göstereceklerini öngörüyoruz. Bu gelişimin, söz konusu ekonomiler için sürdürülebilir büyümeye ulaşmada önemli bir adım olacağını ve yeniden şekillenen ekonomik dengelerde ‘olumlu ayrışanlar’ grubunda yer almalarını sağlayabileceğini düşünüyoruz. İçeride de ‘yeni dengelenmenin’, güçlenme işaretleriyle başladığımız 2021 yılında; ekonomik dengelerle uyumlu politika yaklaşımı sayesinde, BIST’in gelişen piyasalar arasında pozitif ayrışan borsalardan biri olmasını bekliyoruz. Ekonomik aktivitede iyileşme ve reel kurun tarihi düşük seviyeleri görmüş olması gibi unsurlar da destekleyici olacaktır. BIST100 endeksi için 12 aylık hedef seviyemiz 1.725’tir. Model portföyümüzü oluştururken; küresel düşük faiz ortamıyla birlikte, içeride ekonomik dengelenme ve fiyat istikrarını sağlama kararlılığına ek olarak banka-sanayi rasyosunda gelinen düşük seviyeleri dikkatle takip ediyoruz. Bu çerçevede, bankacılık endeksinin sanayi endeksinden pozitif ayrışacağını, bankacılığın yanı sıra petrol-petrokimya, telekom, gıda perakendeciliği, demir-çelik, cam ve otomotiv sektörlerinin de öne çıkacağını düşünüyoruz. Model Portföyümüzde yer alan hisseler ise; GARAN, YKBNK, TUPRS, PETKM, TCELL, MGROS, EREGL, SISE ve TOASO’dur.
TL’de yüzde 3-4 değerlenme bekliyoruz
İş Yatırım Araştırma Direktörü Serhat Gürleyen:
Türk Lirası’nın yüzde 3-4 değer kazanmasını bekliyoruz. Sene sonu tahminimiz dolar/TL’de 8.1, faiz tarafında yüzde 13. 2021’in özellikle ilk çeyreğinde yeni yıl zamları, uluslararası gıda ve emtia fiyatlarındaki artış, mevsim normallerinin altında kalan yağışlar sebebiyle enflasyon yüksek seyretmeye devam edecek.
Gıda fiyatlarındaki yukarı yönlü risklere rağmen sıkı para politikasını sayesinde enflasyonun yüzde 10,7 seviyesine gerileyeceğini öngörüyoruz. Ekim ayı ödemeler dengesinde yükselen kurun cari açığı baskılaması, eurotahvil ihraçları ile finans hesabından girişler ve net hata noksan kaleminin artıya geçmesi ile 2020 Şubat ayından bu yana ilk defa rezerv girişi gördük. Kasım – aralık aylarında ise liranın değerlenişi ile güçlü iç talebin yan yana gelmesi ithalatın hızla yükselmesine, cari dengenin yeniden bozulmasına sebep oldu. Gelişmekte olan piyasalara para girişi devam eder ve güven tesis edilirse dolar Türk lirasına karşı 7.0 – 7.5 bandına gerileyebilir. Borsa İstanbul, Türkiye risk priminin düştüğü, Türk lirasının reel olarak değer kazandığı bir senaryoda potansiyel getirisi en yüksek yatırım aracı olarak öne çıkıyor. Cazip değerlemeler ve düşük yabancı pozisyonlanması Borsa İstanbul’un önünü açıyor. Geçmiş dönemin tersine yükseliş büyük ve likit (BIST 30) şirketler önderliğinde olacak.
TL’deki değer kazancına bağlı tek haneli enflasyon
Albaraka Banknot Baş Ekonomisti Ömer Emeç:
Türk Lirası’nın yüzde 3-4 değer kazanmasını bekliyoruz. Sene sonu tahminimiz dolar/TL’de 8.1, faiz tarafında yüzde 13. 2021’in özellikle ilk çeyreğinde yeni yıl zamları, uluslararası gıda ve emtia fiyatlarındaki artış, mevsim normallerinin altında kalan yağışlar sebebiyle enflasyon yüksek seyretmeye devam edecek. Gıda fiyatlarındaki yukarı yönlü risklere rağmen sıkı para politikası sayesinde enflasyonun yüzde 10,7 seviyesine gerileyeceğini öngörüyoruz. Ekim ayı ödemeler dengesinde yükselen kurun cari açığı baskılaması, eurotahvil ihraçları ile finans hesabından girişler ve net hata noksan kaleminin artıya geçmesi ile 2020 Şubat ayından bu yana ilk defa rezerv girişi gördük. Kasım – aralık aylarında ise liranın değerlenişi ile güçlü iç talebin yan yana gelmesi ithalatın hızla yükselmesine, cari dengenin yeniden bozulmasına sebep oldu. Gelişmekte olan piyasalara para girişi devam eder ve güven tesis edilirse dolar Türk lirasına karşı 7.0 – 7.5 bandına gerileyebilir. Borsa İstanbul, Türkiye risk priminin düştüğü, Türk lirasının reel olarak değer kazandığı bir senaryoda potansiyel getirisi en yüksek yatırım aracı olarak öne çıkıyor. Cazip değerlemeler ve düşük yabancı pozisyonlanması Borsa İstanbul’un önünü açıyor. Geçmiş dönemin tersine yükseliş büyük ve likit (BIST 30 şirketler önderliğinde olacak.
BIST100 endeksinde 1750 seviyesi
InvestAZ Araştırma Müdürü Yusuf Topçu:
Türk Lirası’nın yüzde 3-4 değer kazanmasını bekliyoruz. Sene sonu tahminimiz dolar/TL’de 8.1, faiz tarafında yüzde 13. 2021’nin özellikle ilk çeyreğinde yeni yıl zamları, uluslararası gıda ve emtia fiyatlarındaki artış, mevsim normallerinin altında kalan yağışlar sebebiyle enflasyon yüksek seyretmeye devam edecek. Gıda fiyatlarındaki yukarı yönlü risklere rağmen sıkı para politikası sayesinde enflasyonun yüzde 10,7 seviyesine gerileyeceğini öngörüyoruz. Ekim ayı ödemeler dengesinde yükselen kurun cari açığı baskılaması, eurotahvil ihraçları ile finans hesabından girişler ve net hata noksan kaleminin artıya geçmesi ile 2020 Şubat ayından bu yana ilk defa rezerv girişi gördük. Kasım – aralık aylarında ise liranın değerlenişi ile güçlü iç talebin yan yana gelmesi ithalatın hızla yükselmesine, cari dengenin yeniden bozulmasına sebep oldu. Gelişmekte olan piyasalara para girişi devam eder ve güven tesis edilirse dolar Türk lirasına karşı 7.0 – 7.5 bandına gerileyebilir. Borsa İstanbul, Türkiye risk priminin düştüğü, Türk lirasının reel olarak değer kazandığı bir senaryoda potansiyel getirisi en yüksek yatırım aracı olarak öne çıkıyor. Cazip değerlemeler ve düşük yabancı pozisyonlanması Borsa İstanbul’un önünü açıyor. Geçmiş dönemin tersine yükseliş büyük ve likit (BIST 30 şirketler önderliğinde olacak.
Dolar/TL’de 6.50 seviyesi beklenebilir
İntegral Yatırım Araştırma Direktörü Tuncay Turşucu:
Genelde senaryo ve ihtimaller üzerinden gitmeye çalışırım. Bu yıl birinci senaryo aşının işe yaradığı ekonomilerin hızla toparlandığı ve doların değer kaybettiği bir dünyada kur hareketlerinin istikrar kazandığı, enflasyonun yüzde 9’a düştüğü bir senaryoda büyüme yüzde 4-5, cari açık da 10 milyar dolara gerileyebilir. Kurun yıl boyunca 7-8 arası dalgalanması beklenebilir. Borsada yabancıların gelmesi halinde 18002000 seviyelerini görmek şaşırtıcı olmayacaktır. Öne çıkacak sektörler bankacılık, enerji, madencilik, turizm, hava yolları, eğlence olabilir. Öte yandan aşının işe yaradığı ancak aşılamanın yaygınlaşmasının uzun zaman aldığı veya dünya genelinde toparlanmanın istenilen hızda olmadığı ve doların dünyada değer kazandığı senaryoda ise resim kaçınılmaz olarak değişir. Ancak olumsuz senaryoda bile 2020’den iyi olma ihtimali yüksek. Cari açık 20 milyar, büyüme yüzde 2, dolar kuru 8.50-9.00 aralığında olma ihtimali yüksek olur. Borsanın 1300-1600 seviyelerinde işlem görmesi muhtemel.
Kötü senaryoda bile 2020’den iyi olacak
Ziraat Portföy Genel Müdürü Tankut Taner Çelik:
Genelde senaryo ve ihtimaller üzerinden gitmeye çalışırım. Bu yıl birinci senaryo aşının işe yaradığı ekonomilerin hızla toparlandığı ve doların değer kaybettiği bir dünyada kur hareketlerinin istikrar kazandığı, enflasyonun yüzde 9’a düştüğü bir senaryoda büyüme yüzde 4-5, cari açık da 10 milyar dolara gerileyebilir. Kurun yıl boyunca 7-8 arası dalgalanması beklenebilir. Borsada yabancıların gelmesi halinde 1800-2000 seviyelerini görmek şaşırtıcı olmayacaktır. Öne çıkacak sektörler bankacılık, enerji, madencilik, turizm, hava yolları, eğlence olabilir. Öte yandan aşının işe yaradığı ancak aşılamanın yaygınlaşmasının uzun zaman aldığı veya dünya genelinde toparlanmanın istenilen hızda olmadığı ve doların dünyada değer kazandığı senaryoda ise resim kaçınılmaz olarak değişir. Ancak olumsuz senaryoda bile 2020’den iyi olma ihtimali yüksek. Cari açık 20 milyar, büyüme yüzde 2, dolar kuru 8.509.00 aralığında olma ihtimali yüksek olur. Borsanın 13001600 seviyelerinde işlem görmesi muhtemel.
