Hâlâ azınlıktalar, ancak Amerika’nın ciddi bir enflasyon dalgası içinde olduğunu düşünen yatırımcılar ve iktisatçılar yıla argümanlarını destekleyen güçlü bir cephane ile başlıyorlar.
Aşılar, tüketicileri tekrar harcamaya yöneltecek kısıtlamaların sona erme olasılığını çoğaltıyor. Yeni Biden yönetiminin Senato’yu da almasının ardından büyük olasılıkla hane halkı harcamalarını daha fazla mali yardımla destekleyecek. Ve arka planda, dolar zayıflarken emtia fiyatları aylardır istikrarlı bir şekilde yükseliyor.
Tüm bunlar, tahvil piyasası adına “beklenen enflasyon” seviyesini yükseltti. önlemlerini yükseltti. 10 yıllık Hazine tahvilleri geçen hafta% 2’nin üzerine çıkarak iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Yine de iktisatçılar arasında – en önemlisi Federal Rezerv de dahil – baskın görüş, ABD’nin enflasyon konusunda endişelenmesinin yıllar alacağı yönünde.
Çarşamba günkü verinin 2020’de tüketici fiyatlarının %1,3 arttığını göstermesi bekleniyor. Üreticiler için maliyetlerin artmasıyla birlikte neredeyse herkes 2021’de daha yüksek bir oran tahmin ediyor ancak Fed’in hedefi %2’yi aşması beklenmiyor. Bilindiği üzere, Fed yetkilileri, faiz oranlarını yükseltmeden önce enflasyonun bir süre bu seviyenin üzerinde kalmasını istediklerini söylüyorlar.
Enflasyon beklemeyen kesim, virüsten hâlâ baskı altında olan iş piyasalarına, demografi ve teknolojideki fiyatları düşüren daha derin eğilimlere ve politikacıların ekonomiye olan desteği çok erken kesmesi riskine işaret ediyor.
Mali harcamalar, koronavirüsteki çöküşten kurtulmanın lokomotifi oldu ve daha fazlasını yapmayı vaat eden Başkan Biden’ın, Senato’yu da kazandıktan sonra hızlıca planlarını devreye sokması bekleniyor. Ekonomiyi hızlandırmak için daha fazla bir şey yapamayan Fed, aynı zamanda frene de basmıyor.
ABD ekonomisi aşılar sayesinde V şeklinde bir iyileşme sağlamaya krizin erken dönemlerinde görülenden daha fazla yaklaştı.
Amerikalılar zaten mallara virüsten öncekinden daha fazla para harcıyorlar. Hizmetlerde henüz durum böyle değilse de, bunun tek nedeni kilitlenmelerin tüketici seçeneklerini masadan kaldırması. Daha fazla insan aşılandıkça hizmet sektörü de canlanacak.
Morgan Stanley ekonomistleri, aşılar ilkbaharda daha geniş bir yelpazede yaygınlaştıkça, “özellikle seyahat ve turizm gibi Covid’e duyarlı sektörlerde talepte keskin bir artış” bekliyorlar. Çekirdek enflasyonun bu yıl %2 eşiğine ulaşıp 2022’de aşacağını tahmin ediyorlar.
Teşvikler ve daha yüksek işsizlik yardımları, nadir bir kombinasyon olarak ekonomik çıktı küçülürken bile hane halkı gelirlerini toplamda yükseltti. Ve yükselen hisse senedi ve konut piyasaları, 2020’de ABD hanelerinin net değerine 5 trilyon dolardan fazla katkıda bulundu.
Moody’s Analytics’ten Mark Zandi, yüksek gelirli ve ileri yaştaki Amerikalıların, salgında birikimlerini artırdıklarını söylüyor. Dolayısıyla, kendilerini güvende hissettiklerinde hizmetler için harcamaları artırmak için özellikle iyi bir mali konumdalar.
Enflasyonun kademeli olarak ortadan kalkması, ekonomideki en köklü eğilimlerden biri. Ve pandemiye karşı tüm güçle teşvik salmak ilk defa denenen bir durum değil. 2008’den sonra hükümet ve Fed’in destekleri sonrasında şimdi birçokları enflasyonun asla gelmeyeceğini düşünüyor. Mali harcamalar bu sefer daha büyüktü – ancak ekonomide doldurması gereken boşluk da öyleydi.
Mali krizden çıkarılan bir başka ders de, Amerika’da politikacıların artan bütçe açıklarına karşı korkusu. Ekonomistler, 2008 krizinden sonra erken sıkılaştırmanın iyileşmeyi yavaşlattığı sonucuna vardılar ve o zamandan bu yana açıklara daha hoşgörülü bir bakış açısı yerleşti. Fakat, Biden’ın Demokrat Partisi’nde hala bütçe şahinleri mevcut.
İyimser tahminciler bile, ABD’nin işsizlik oranının yarım yüzyılın en düşük olduğu 2019’da olduğu kadar çok sayıda insanı istihdam etmesinin yıllar alacağını söylüyor.
Emek gibi mevcut tüm kaynaklarını kullanmayan bir ekonominin, genellikle enflasyonu tetiklemeden büyümek için alanı vardır. Ve 2010’ların uzun genişlemesinden elde edilen önemli bir ders, bu kaynakların önceden düşünülenden daha derin olduğu.
Bloomberg
